目前，交易实务中大量中国企业对外直接w66投资（俗称“走出去”），通常是指中国企 业对境外资产的股权投资。 发改委《企业境外投资管理办法》（发改委令第 11 号）第二条：本办法所称境外投资， 是指中华人民共和国境内企业（以下称“投资主体”）直接或通过其控制的境外企业，以 投入资产、权益或提供融资、担保等方式，获得境外所有权、控制权、经营管理权及其他 相关权益的投资活动。 商务部《对外直接投资统计制度》（商合函〔2019〕3 号）：我国境内投资者以现金、 实物、无形资产等方式在国外及中国港澳台地区设立、参股、兼并、收购国（境）外企业， 并拥有该企业 10% 或以上的股权、投票权或其他等价利益的经济活动。 传统上，从规避风险的角度，中国企业通常更愿意通过 EPC 工程承包方式或绿地投 资方式在境外推进基础设施项目（包括各种特许权基础设施项目）。
但是，2017-2020 年间，我们看到中国企业在“一带一路”国家的投资（包括但不限于对基础设施项目的 投资）在加速，同时越来越多的企业开始采用并购（股权投资）的方式进行投资。其中， 也包括中国企业出售境外的存量资产给其他的中国投资者（包括国有企业、民营企业与 主权基金）。 然而，并购投资毕竟与中国（尤其是国有）企业过去熟悉的项目投资有很大不同。投 资者需要从交易流程、尽职调查以及交易文件等各个方面进行风险识别与规避。从本质上 来看，并购中的风险是买卖双方通过市场化的方式，靠相互博弈来进行划分。本文从并购 的类型、并购流程管理、法律尽职调查以及买卖双方博弈等几个方面分析中国企业如何在 进行“一带一路”项目并购投资时可以“趋利避害”，成功完成交易。由于篇幅所限，本 文仅考虑对私人公司的股权并购（private treaty M As）。
