w66eVTOL——电动化浪潮从汽车向航空扩散，成本、效率优势助推商业落地 1）eVTOL（电动垂直起降飞行器）是一种以电动机为动力、能够垂直起降的飞行器。eVTOL不依赖跑道，可以在空间有限的城内、城际范围内开展空中载人、 载货作业，应用场景主要包括低空旅游、日常通勤、空中物流、消防救援、医疗救助等中短途（20-300km）、低空（ 300m）应用。 2）与直升机相比，电动化使得eVTOL的整机、运维成本大幅降低，叠加更低的人工（自动驾驶）、场地成本，麦肯锡预测eVTOL规模化运营后成本将降至0.5- 2.5美元/座/英里，约为直升机成本的1/5。与汽车/火车相比，eVTOL出行效率更高，保时捷管理咨询测算路程在50-400km之间时eVTOL耗时将显著缩短。 2、eVTOL资本市场关注度持续提升，主要玩家包括航空航天厂商、汽车公司、初创科技企业三类 1）根据航空产业网数据，2009-2016年全球仅有5家eVTOL企业，2017年以来行业进入爆发期，目前全球主要企业达约50家，行业积累融资达110亿美元以上。 2）eVTOL处于汽车、飞行器、自动驾驶等技术交叉领域，全球主要玩家包括传统航空领域的波音、空客、贝尔、中航工业等，汽车领域的丰田、吉利、小鹏等， 初创公司Joby、Archer、LILIUM、亿航智能等。从技术路径来看，多旋翼结构简单最为成熟，矢量推力/倾转旋翼难度最大性能更优，复合翼介于两者之间。 3、政策端：我国将低空经济列为战略性新兴产业，eVTOL适航审批有望提速；
技术端：借助电动车、无人机产业链优势弯道超车 1）2023年12月，中央经济工作会议提出打造低空经济等新兴产业；2024年1月，我国无人航空器管理的第一部专门行政法规《无人驾驶航空器飞行管理暂行条 例》正式施行。政策支持、法规完善下eVTOL资质审批（适航证AC-型号合格证TC-生产许可证PC-运营合格证OC）有望提速。 2）eVTOL采用电力驱动，绕开了美欧优势的航空发动机，核心技术（电机、电池、飞控、自动驾驶）更接近电动车、无人机技术的传承与沿续。得益于强大而 完善的电动车、无人机产业链，我国eVTOL厂商在电池技术、供应链配套、总成本控制等方面具备弯道超车的机会。 4、eVTOL单机价值量从百万~千万不等，电机、电池、航电“三电”价值量占比较高达70%，预计2025-2030年全球市场年均复合增速为41% 1）价值量拆分：参考Lilium数据，其矢量推力eVTOL单机价值量为250万美元，推进系统（电机）占比40%、结构与内部件占比25%、航电与飞控占比20%、 能源系统（电池）占比10%、装配占比5%。亿航EH-216S（多旋翼eVTOL）中国官方价格为239万元，按其年报约60%毛利率计算，则单机价值量近100万元。 2）市场空间：根据摩根士丹利数据，全球城市空中交通市场规模有望从2025年的100亿美元增长至2030年的550亿美元，CAGR=41%。其中中国市场规模有望 从2025年的60亿美元增长至2030年的260亿美元，CAGR=34%。根据Roland Berger数据，全球城市空中交通载客无人机数量有望从2025年的3000架增长到 2030年的12000架；保时捷管理咨询预测，2030年中国eVTOL市场份额将占到全球的25-30%。则2025-2030年国内eVTOL年均需求有望达到近500架。
